基本面：钢铁高毛利且有望进一步扩张。1)本周社会库存大幅下降5%，近5年来少见(仅14年11月发生过一次)，反应供需缺口快速拉大。本周高炉开工率依然维持低位(全国77.5%、唐山86%以下)，我们继续提示其主要原因为钢铁7000万吨去产能带来的供给约束。虽然下周海鑫两座小高炉复产，但仅为130万吨，影响不大且不具备普遍性。跟踪的需求高频数据(现货成交量)，如北京、上海等地本周呈现同比增加趋势，反应需求向好且有超越季节性迹象。2)近期铁矿发货量大幅上升，本周矿石港口库存再次突破1亿吨关口，与此同时钢、矿剪刀差再次拉开，即成本红利再次显现，钢铁盈利弹性会进一步提升。目前板材吨毛利300-400，即时毛利强于滞后毛利，预示后续利润将继续大幅扩张。

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　　一周概览

　　本周高频需求总体平稳，其中，北京地区成交量环比增8.5%，武汉地区环比减14.7%。全国高炉开工率77.5%，环比持平，唐山开工率85.8%，环比增0.9%。钢材社会库存976万吨，环比降5.0%。各品种钢价继续上涨，其中，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌分别为6.0%、4.9%、5.3%、1.7%、3.1%。本周铁矿石港口库存10072万吨，环比增1.3%。铁矿石发货量2179万吨，环比增7.4%。钢厂原材料库存天数为30天，环比增1天。本周62%PB粉报53.9美元/吨，环比降0.2%。二级冶金焦价格环比持平。钢厂毛利方面，及时毛利处于连续上升趋势中，其中，螺纹钢及时毛利193元/吨，环比增27.1%;热轧吨钢毛利321元/吨，环比增81.6%;螺纹钢滞后一月毛利164元/吨，环比增6.3%;热轧吨钢毛利291元/吨，环比增2.1%。